 Wysłany: Wto 4:58, 01 Mar 2011 Temat postu: 24只偏股型࣌ |
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| 偏好主题投资，注重个股的深入挖掘
根据统计，华夏基金旗下有5只基金创出新高，嘉实基金旗下有6只基金创出新高，博时基金、南方基金、富国基金和鹏华基金各占1只。其中，嘉实基金无疑成为新高基金中占比最多的基金公司。据WIND资讯统计，截至11月26日，虽然上证综指下跌12.53%，但嘉实旗下有7只基金收益超过20%，6只基金创出6124点以来的新高，超过华夏基金的5只而名列所有基金公司的第一。特别是嘉实主题精选基金，在今年的大跌行情中表现优异。 在上海证券评级系统中，银华富裕3年风险控制能力指标为0.02，在同类基金中排名第三，大幅超过同类均值的-0.05，说明该基金风险控制能力良好；在选证方面，银华富裕选证能力指标为0.45，在同类基金中排名第一，远远超过同类均值0.18，说明该基金具有超强的选证能力。 老毕（化名）是泰达宏利成长基金的持有人，从2003年开始，老毕就开始投资这只基金，在这七年中，其回报率超过400%。 李源：泰达宏利成长基金在结构方面本身有着自己的特性，股票最高仓位限制为80%，其中80%的股票配置在以医药、科技为主的成长类行业。由于成长类行业也有不确定性，操作上对股票选择也较为慎重，注重个股深入挖掘，同时公司比较完善、扎实的投研体系也对业绩贡献度较高。这就使得这只基金在这几年的积累之中取得了较好收益。 有趣的是，除了峨眉山A以外，中恒集团、建设银行、交通银行、工商银行和乐凯胶片、广汇股份今年也连续三个季度出现在华夏大盘重仓股名册上。9月末时，该基金分别持有上述股票1300万股、1.1亿股、4600万股、1.53亿股、1580.89万股、1900万股。 从事金融业的老毕告诉记者，"当初买基金，是为了能够抵御通货膨胀。那时开放式基金是一个比较新的概念，而泰达宏利成长基金是一只坚持价值投资理念的基金，这与我的投资理念是一样的。" 银华富裕主题行业配置广泛，突出消费升级板块，在不同时期的行业配置灵活。在行业配置方面，该基金在历史上涉及众多行业，在机械、设备、仪表行业配置较重；在批发和零售贸易、食品、饮料、医药、生物制品、信息技术等行业配置较稳定。同时，该基金行业配置也比较灵活，例如在金融、保险业、房地产行业、采掘业、金属、非金属等行业调仓的幅度较大，2009年四季度银华富裕主题开始降低金融保险业的投资比例，2010年一季度其金融保险业、房地产业、采掘业的仓位已经降到零；在2010年二季度，此三个行业仍保持零配置。 不过，这7只股票却表现不一。今年以来，截至11月26日，峨眉山A、中恒集团、建设银行、交通银行、工商银行、乐凯胶片、广汇股份的价格分别累计上扬了51.25%、179.33%、-19.7%、-34.88%、-15.97%、24.92%、168.19%，其中，10月以来股价涨幅分别为3.15%、54.98%、3.68%、-2.24%、8.89%、20.18%、50.72%。 理财一周报：请问您如何看未来的市场？能否谈谈明年的操作思路？ 第一，基金产品成立时间较长。这25家基金的成立日期大部分都集中在2002年至2006年之间，当时这些基金都经受住了998点的考验。从数据来看，在2002年成立的基金产品有2家，2003年成立的有6家，2004年成立的有4家，2005年成立的有6家，2006年成立的有6家。而在2007年大牛市成立的有2家，并且这些基金中绝大多数都获得了晨星三年评级的五星评级。 三年过去。理财一周报发现，在所有运行满三年的偏股型基金中，有24只偏股型开放式基金的回报率超越了6124点。换句话说，这些基金目前的净值在6124点上方。 另外，对中小盘黑马股的挖掘也是金鹰中小盘跑赢市场的原因。2008年三季度末金鹰中小盘买入科力远（600478）的时候，该股股价下探至4.5元，但随后该股价格一路上扬，成为2009年市场中的大牛股。 理财一周报：根据数据统计，目前已有30多只基金超越了6000点的水平，其中，泰达宏利成长基金的业绩突出，位列第二，作为这只产品的基金经理，请您分析下该产品业绩亮丽的原因是什么？ 除了泰达宏利成长基金的运作表现，老毕还跟记者透露了泰达宏利成长基金为何能创新高的秘密，那就是，当所有基金都在分红的时候，这只基金却坚持不分红。"初看不分红，基民是不高兴的，但是在当时大家都分红的情况下能坚持不分红是对的。"老毕说。 理财一周报记者/倪鹏翔 当然也需要注意的是，在投资中，也需关注各主题中的细分行业表现将出现的分化。 邹唯：对我而言，选公司最重要的驱动因素就是行业未来的成长空间，是不是在一个启动阶段，或者刚刚开始。 泰达宏利成长基金基金经理李源： 在这些新高基金中，有三个共同点。 华夏大盘精选：橱窗里的基金 理财一周报：您的操作思路是什么？ 作为基金行业的标杆性基金公司，华夏基金一直不负众望，总能在市场的波澜起伏中，保持其领先的业绩优势。早在2008年年初，王亚伟旗下的华夏大盘就降低了股票比例，并在组合内配置了农业股，一季度A股市场出现深幅下跌，而农业股较好的表现为王亚伟贡献了正收益。 未来的"长跑明星" 2009年四季度，基金经理杨绍基在金鹰中小盘前两季度防御策略的基础上，成功预判部分中小盘个股将演绎出一波大幅超越指数的行情，故加重了非周期类、新能源类、新技术类个股的配置，重仓持有了中国医药（600056）、中国国旅（601888）、健康元（600380）、上海莱士（002252）等牛股。这一思路帮助其在该年度取得了较好的投资业绩。 超越6124点的三大共同点 同样跑赢指数的情况也发生在基金身上，理财一周报发现，在所有运行满三年的偏股型基金中，有24只偏股型开放式基金的回报率超越了6124点，换句话说，这些基金目前的净值在6124点上方。 我们就以节能减排为例，我看好的原因主要是因为中国节能减排产业才刚起步，无论是电力的脱硝、脱氮，还是污水的处理，都处于起步阶段，这意味着空间是非常大的。凡是做节能减排，现在能上市的公司，目前很多都是行业的领头羊。对于这样的公司，我倾向于选择一只绩优个股长线持有。虽然还不能肯定谁最终会笑到最后，但目前来说，它的先发优势会很明显。 邹唯：主题投资具有四大优势：一是前瞻性，主题投资基金多采取自上而下选股策略，在某一个范围内锁定有成长性的公司，可以代表未来投资方向；二是敏锐性，掌握政治与经济的多层次与长周期历史进程的拐点或是突然发生的事件；三是宽泛性，即根据不同的经济环境，选择不同的投资主题。这样做可以使投资者不至于局限于某些领域，而是专注市场上任何行业的机会；四是独立性，独立于行业轮动与行业配置。大农业与节能减排将作为我们长期布局的主题来关注。除了基于农产品价格的长期上涨趋势而看好大农业主题外，节能减排主题则是符合"十二五"规划中对中国"加快经济增长方式转变"、节能降耗的要求，符合未来较长阶段的政策导向，是颇具生命力的主题。 华夏旗下5只基金创出新高 嘉实旗下6只基金创出新高 "今年金鹰中小盘的运作情况，可以用年初制定的'弃大扬小，舍旧求新'八字投资策略来概括，目前看来，重点关注新经济增长模式下持续受益的行业和板块，逢低买入医药、大众消费品和商业零售等长期受益于经济增长方式转变的股票，还是正确的。"他表示。 从严格意义上来讲，除了华夏大盘精选基金封闭之外，泰达宏利成长、金鹰中小盘和嘉实增长位于新高基金的前三位。在收益率上，泰达宏利成长基金以30.37%的回报率成为新高王者。 银华富裕主题在"长跑"中体现出自身的能力和价值。该基金在成立后的前两年表现平平，近期业绩也很一般，但该基金长期业绩优异，近1年业绩排名第六，近3年业绩排名第二。 华夏大盘精选：熊市跌得比别人少，牛市涨得比别人快 2009年末，杨绍基判断A股被动性会加大，个股投资与主题投资将在2010年扮演重要角色，进而通过调研和深度挖掘，前瞻性地选择了具有良好基本面、较高成长性的中小盘股票。进入2010年后，金鹰中小盘精选了代表新兴产业发展方向、成长性好、业绩增长确立的个股进行战略持有，尤其是挖掘出了大牛股中环股份，并在此后的时间一路增持。 李源：从长期看我继续看好医药和科技等，坚持价值投资，并以绝对收益的追求为主要目标，选股侧重具有长期可持续成长的个股。 "华夏系基金在这三年牛熊市中表现最好，得益于公司对整体趋势的准确把握。"德圣基金研究中心首席分析师江赛春说。 新高基金基金经理的操盘秘诀 "熊市跌得比别人少，牛市涨得比别人快"，这就奠定了王亚伟公募基金"一哥"的地位。而华夏系基金在准确把握市场趋势的情况下，整体表现也跃居行业前列。历经三年的牛熊转换，华夏系共有5只基金净值超越6124高点，其中就有被华夏大盘连续三个季度重仓持有的峨眉山A。该股今年第一、二、三季度分别列华夏大盘第九、七、十大流通股东，9月末时被其重仓持有790万股，占公司流通股比重的4.62%。 好买基金研究中心以2009年8月、今年4-6月以及今年11月这三次市场急跌作为抗跌基金的观察窗口来寻找这类控制下行风险能力较强的基金，结果发现嘉实主题精选基金在三次市场的急跌中，表现最为抗跌。好买基金研究中心分析指出，该基金抗跌的主要"秘笈"在于基金经理邹唯善于从一个比较长的周期出发进行时机的选择，投资上倾向于从主题角度进行前瞻性的投资，在判断市场大趋势后进行前瞻布局，具有较强的中长期择时能力。 对于这些一直以来表现强势的基金，好买基金研究中心分析师曾令华认为，如果基金公司本身比较稳定，而基金经理也没有变动的话，这些长期表现好的基金都会是比较好的选择。 在这批超越牛市最高点的基金中，华夏系的基金独占5席，其中，明星基金经理王亚伟操盘的华夏大盘精选更以12.674元的累计单位净值大幅超越6124点时的净值高位，三年累计收益达到88%以上，并成为境内首只单位净值站上12元的基金。 2007年10月，大盘从高位跳水，最低跌至2008年的1664点，泰达宏利成长也难逃大跌命运，而老毕却坚定持有泰达宏利成长基金，老毕说，"在6000点位置时这只基金给我带来的回报是很丰厚的，但是我要的不是回报，我要的是更多的基金份额，所以我都是采取红利再投资的方式。在2008年大熊市下，虽然没有基金能躲过大跌，但我个人认为，偏股型基金会有无限成长的机会，当基金净值下跌的时候，我并不认为因为跌了而会影响到我的年化收益，买基金必须求一个相对的稳定性回报。" 业内专业人士分析认为，对基金的真正考验是熊市，能在熊市里表现较好的基金，必定在投资策略、风险控制等方面具有独到之处。 但他现在已经开始对部分小盘股进行减持。"这些股票不论是绝对估值还是相对估值均已超出我们能够研究和理解的范围，同时，资产结构调整中偏向以金融股为代表的低估值股票，以期能通过平衡配置提高组合的防御性。" 银华富裕：果断增仓通胀受益行业 从2007年10月16日上证指数创下6124点的高点至今，大盘几经牛熊转换，在三年后的今天，距离当年疯狂的高点还有一半的路程。这三年间，市场如大浪淘沙，多少英雄人物历经跌宕起伏，市场中最惹人瞩目的公募基金也洗尽铅华，有的跌幅远超大盘，也有的强者恒强，历经风浪之后，在三年后的今年仍站在6124点的高位之上，笑傲江湖。 理财一周报：邹总您好，您所管理的嘉实主题精选基金已经超越了6000点大关，今年上半年业绩排名靠前，请问您的操作秘诀是什么？我看在今年第三季度，您保持了较低的仓位，这是为什么呢？ 三年前，当疯狂的多头将上证指数的"红旗"插在6124点之际，谁也没有想到，这会是中国股市的历史最高点，这一年，也是众多投资者的悲喜分界点。 最后老毕透露了自己的投基心得，"首先，买基金想的不是去投资赚钱，而是对未来生活的一个安排。其次，我买基金有三个原则：第一，我不喜欢投资延伸基金，譬如复制型基金、指数型基金；第二，我需要关注的是基金公司的治理结构及其在对客户的服务上是否严格；第三，不要频繁换基，只要基金公司本身没问题，耐心持有一只产品就可以了。" 第三，投研团队稳健。基金运作不是一个人在战斗，团队的作用是十分重要的，在这些新高基金中，旗下基金能进入新高基金的基金公司，多数是以投研团队稳健著称的。譬如华夏基金的投研团队，吸收了大批海内外专业人士，他们具有高水准的职业操守、丰富的投资经验和突出的研究能力。基金经理平均从业年限超过10年。各基金经理在分享团队智慧的同时，能够充分发挥主观能动性，团队整体富有经验且充满锐气，在投资管理方面具有独立性和前瞻性。 处于调整期的基金行业需要二次革命，需要新鲜血液，期待更多草根英雄诞生。同时，也希望更多今天的"短跑冠军"成为未来的"长跑明星"，或许完成这一转变，才是基金行业二次革命的真正意义。 虽然泰达宏利成长基金成为新高基金的霸主，但是从新高基金排行榜上看，老10家基金中有华夏、嘉实、博时、鹏华、华安和富国6家基金公司的基金产品创出历史新高，占到了老10家的60%。 明星基金靠什么超越6124点 理财一周报：从您的投资经历来看，您似乎更加偏好成长性个股，能否给我们介绍下您的选股逻辑吗？ 上证6124点，是中国股市的历史最高点，也是众多投资者的悲喜分界点。 进入2009年之后，华夏系基金灵活操作，也进一步抢得了市场反弹的先机。王亚伟在2009年初布局虽然偏谨慎，但在经济复苏态势确立后，华夏系基金及时加大投资力度，并相应地调整组合结构，积极配置了煤炭、医药、房地产、券商等板块。 经历过6000点的大牛市，也经历了1664点的低谷，他们为什么能够将旗下基金打造成新高基金，他们的操盘秘诀是什么？理财一周报本期邀请到了两位新高基金基金经理，他们分别是嘉实主题精选基金的邹唯和泰达宏利成长基金的李源。理财一周报记者/蒋颖博 2010年二季度其加大对农林牧渔、社会服务的配置，在2010年7月和8月股市反弹中收获颇丰。2010年中报显示，该基金重仓机械设备、批发零售和食品饮料行业，在二季度增仓较多的行业是农林牧渔、社会服务业、建筑业，减持了部分周期类的行业。进入三季度，农林牧渔、社会服务业、批发零售、食品饮料等受通胀预期影响的行业表现出众，2010年7月至9月，该基金三大重仓行业--机械设备、批发零售和食品饮料分别取得28.16%，26.65%、27.25%的收益，远远超过同期大盘涨幅。 另一只三年来收益排名第二的华夏系基金华夏复兴也准确把握了2008年的市场趋势。从设立后到2008年第四季度，华夏复兴的持股仓位相对较低，一直在65%上下浮动，明显降低了在当时单边下跌市场中的系统性风险。 如今，虽然上证指数还在2800点附近运行，离6000点还有一半距离，但已经有不少个股创出历史新高，而小盘股的表现更是全面超越6124点的水平。 泰达宏利成长基金成新高王者 近年来基金数量出现井喷，每年新增基金数都在百只左右，今年新增基金将超过140只。每年加入"赛跑"的基金选手都在大量增加，但冠军只有一个。基金数量爆发式增长，夺冠难度自然越来越大。 邹唯：我采取的策略是主题投资，主题投资是对中长期有一个大的前瞻性判断，作出判断以后，根据短期的经济数据来进行不断的修正和反馈，如果经济基本面没有改变的话，我的投资方向不会发生大的变化。 夺冠靠实力，也需要运气。特别是来自于中小公司的基金夺冠更是要付出艰辛努力。自2007年以来，基金业步入漫长调整期，大公司可以依靠过去的积累挺过调整期，但中小公司的日子越来越难，做出好业绩成为他们改变自己命运的唯一途径。 至于仓位，从目前的资料看，经济基本面并不十分乐观，所以我坚持自己的逻辑。如果为了保排名而加仓，确实会与我一贯的投资逻辑相悖。 看来，投资基金不光是要选择正确的时间，选择正确的基金产品也是一门学问。当人们都在抱怨6000点时买的基金被深度套牢的同时，这24只基金却早已越过6000点巅峰。 李源：从短期的角度看，我认为政策风险和市场估值风险将会逐步释放，但是从长期的角度看，风险释放的同时，"十二五"规划逐步明朗，经济转型的预期也将更加明确。因此内需型、技术驱动型以及服务型行业仍将是我们关注的重点。成长基金在坚持医药、通信、传媒行业配置的同时，仍然关注其他新经济的代表性行业，并且会更多地选择短期业绩确定性较强、长期空间较大的公司进行集中配置。 从2007年10月16日至2010年11月26日，根据晨星三年评级，有24只偏股型基金在这期间的回报为正收益，它们分别是华夏大盘精选、泰达宏利成长、金鹰中小盘、嘉实增长、华夏中小板ETF、中银中国、泰达风险预算、国投瑞银融华、华夏红利、华安宝利配置、富国天惠、嘉实服务、华夏回报、华夏优势增长、鹏华行业成长、博时平衡配置、长城久富核心、银华富裕、华宝宝康消费品、金元宝石动力、泰达周期、大摩资源优选、嘉实主题精选和嘉实策略增长基金。 第二，基金规模控制较好。从前五名新高基金来看，基金规模也是影响业绩的一个重要因素。最新数据统计，封闭期的华夏大盘精选基金的最新规模在6.32亿份，泰达宏利成长基金的规模在13.87亿份，金鹰中小盘基金的规模在13.87亿份，嘉实增长基金的最新规模在10.25亿份，华夏中小板ETF基金的规模在13.3亿份。可见这些基金的规模都在10亿份左右。 理财一周报：为什么您看好主题投资？未来您看好哪些主题呢？ "投资基金，首先要信任这只基金的基金经理，买股票和买基金是两个完全不同的投资方式，买股票的风险是很大的，而且要花很多精力，买基金就不一样，我不需要花很多精力，基金投资团队可以为我提供很多专业性的信息，而且我投资基金都有一个期限，一般都在十年。" 中小盘主题基金尽风流 偏好新兴产业成长股 嘉实主题精选基金经理邹唯： 这些率先超越6124点的明星基金靠什么成为王者？哪些个股是这些明星基金青睐的对象？还有哪些基金有望加入"超越6124点"的"第一领跑集团"？ 长期看好医药和科技 对于未来看好的行业，杨绍基表示，战略上更看好大消费类行业，但具体在战术层面的投资执行中，会综合评估消费类、周期类股票，小盘股、大盘股，题材股、价值股等投资标的，在选股和选时中平衡资产配置。 老10家基金中华夏、嘉实占比最高 Many years ago there lived an Emperor who was so exceedingly fond of fine new clothes that he spent vast sums of money on dress. To him clothes meant more than anything else in the world. He took no interes related links： [转][转]Honda经典广告 |
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