(转)保增长&#2164 -

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中期研究院首席宏观策略分析师付鹏
总体而言,[link widoczny dla zalogowanych]，虽然中国下半年经济放缓，但绝对不是深度下滑，中国经济可以做到保增长和调结构两者之间的均衡调整，目前中国的政策主要以保持平稳为主，既不能像欧美日那样大规模刺激经济，也不能过渡的收紧流动性，因此未来信贷投放月均依旧会保持5000亿上下，加息的可能性并不是很大。
从本月公布的CPI数据（3.5%）再次创出新高来看，我认为依旧是受到了季节性因素以及前期天气对于农产品的影响，预计未来随着季节性因素的消退，物价上涨的压力将会减弱，由于目前国家也在一步一步的推进行政干预农产品价格调控，预计后期通胀将保持在良性范围内。由于过去一个多月内房价再次出现上涨，市场传言央行有加息的必要，但我认为，考虑到目前正依旧处于经济转型的关键期，依旧需要把握好信贷对于实体经济的支持作用，提高基准利率将会给目前处于复苏期和转型期的企业带来较大的成本压力，由于政策层面已经对于房地产信贷进行了严查，迫于流动性的压力，后期从宏观方面应该加快对于流动性的结构性疏导，加快引导民营资本进入其他行业的政策速度以及西部大开发的速度；从微观方面可以适度的提高存款利率，通过温和的手段收紧部分闲置流动性。

在当前节能减排和淘汰落后产能以及限制地方政府融资平台等调控手段不断增强的情况下，8月份的工业增速依旧保持了很好的增速，这说明目前中国经济转型的进程是良性并且温和的,[link widoczny dla zalogowanych]，这使得我们对于后期的预期更为乐观一些。同期的新增信贷也带到了5452亿元，这说明整体信贷并没有出现明显的萎缩，国家对于转型以及灾后重建的信贷投放依旧处于乐观支持的态度，但由于本月房地产价格和成交量出现回暖，不排除大量按揭信贷比例增加的可能性。
中国进出口数据符合我们的预期，进口加大，出口增速放缓，整体贸易顺差缩减，这都有利于当前全球经济的再次平衡，可以说中国未来依旧会加大从外部的进口，缓和贸易顺差带来的国际贸易失衡的状况,[link widoczny dla zalogowanych]，为世界经济的平稳平衡做出中国的责任,[link widoczny dla zalogowanych]。
保增长和调结构可以做到均衡政策保持平稳加息可能性不大

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